上海租房网:房市最大，股市最忧。11月19日，远在新加坡访问的中国国务院总理******在东盟峰会上吐露了自己目前最关注与最忧心的两件大事：中国的住房市场与股票市场。

      “提起人民生活，我最关注的是住房问题”；“要对股民进行风险教育和风险提示，要使股民懂得买股票可能挣，也可能赔……”这是中国政府高层极少见的对这两个狂飙已久的市场明确表达关切。

      在通胀压力持续累积，资产价格继续上涨的情形下，这番来自高层的忧虑和警示被市场解读为极其严肃的信号。中国政府对楼市与股市加强调控的决心已非常明确和坚定。

最重是房产

      “应该说，中国改革开放30年来居民住房的条件有很大改善，现在城乡居民住房面积人均超过20平方米，但是分布不均，特别是近些年来房价上涨较快，群众有很大的意见。”******在新加坡说，在中国民生问题上，他最关注的是中国人的住房问题。

      ******明确地区分了政府职责与市场职责：“政府职责最重要的是要搞好廉租房，让那些买不起房或者进城打工的农民工能够租得起房、住得上房”，而高档住房的提供，则可交由市场负责。

      为此，******称，中国政府今年将安排49亿元用于廉租房建设，再加上地方财政，总投入将达几百亿元，而且“明年还将加大廉租房的建设力度”。

      但******同时明确表示，交由市场自行调节的高档房市场，也需要政府的调控，“防止利用房地产进行炒作造成市场混乱”。

      ******对高档房市场的表态其实已经早有现实呼应。近两周以来，自广州传出局部住房价格下跌的消息后，全国都在热烈激辩中国房地产行情低落的可能性。深圳、officese.com target=_blank>上海、广州、北京等重点城市，也都出现房地产交易量萎缩的现象。

      尽管这些信号是否预示中国房地产市场自此走低还有待观望，但没有人怀疑，正是政府提高第二套房首付款的政策直接导致了这种局面。

      今年10月，第二套房提高首付办法浮出水面。尽管没有以正式文件下发，而是由各个银行分别操作，提高第二套房首付办法被认为是刻意针对高档房投资、投机的行为。

      我个人认为，最近一系列政策的主要调整对象是高档房市场”，全国工商联住宅产业商会会长聂梅生表示，房地产开发商最近确实比较紧张。

      就在市场紧张观望之时，不愿具名的业内人士上周对本报透露，建设部有关部门正在研究抑制投机、防止商品房市场炒作的具体办法。

      如果该消息属实，它将是继全国住房会议一系列住房保障文件出台后，第一个关于如何调控商品房市场的政策。这也展示了政府不仅要管保障市场，也要调控高档房市场，两个市场区分对待，两个市场都要调控的态度。

      聂梅生表示，尽管政府将保障房市场与高档房市场区分开来，但高档房房价失控将对宏观经济造成严重的影响。她认为，高档房市场不适宜用行政手段调控，提高首付政策就是作为重要的金融杠杆调节显示了它的作用。聂梅生同时指出，房价调控最终要落实到土地问题上，并且需要耐心等待。

      ******在新加坡也传达了同样的信号，“中国是拥有13亿人口的国家，要守住18亿亩耕地的‘红线’才能养活中国人”。

最忧是股市

      相对于中国人住房问题的长远和重大，中国飞飙狂涨的股票市场可能是更迫在眉睫的难题。

      “在股市高的时候，出现了一片批评声，说要防止资产泡沫，而且提到资产泡沫一旦破裂，会危害中国经济。我觉得这两种意见都对。”******19日在新加坡说。

      此语三天之后，中国A股深幅调整309点。22日，中信证券的一份通知传递到了股民手中，据officese.com target=_blank>上海证监局最新要求，开户者必须都签署《风险提示函》与《买者自负承诺函》，以警示股民防范风险。当日，沪指连破5100、5000两个整数关口，下跌230点，收于4984.16点，跌幅达4.41%。

      这被认为是A股的合理反应，累积的泡沫风险正在释放。尽管如此，A股仍被认为处于高估值状态。

      11月13日，当A股收盘于5158点时，其整体市盈率为62.98倍；以上市公司预测中的07年业绩计算，其市盈率为38.26倍。这一数据亦远高于全球20倍左右的平均市盈率。
华西证券指出，即使3到7年的上市公司每股收益增长率在16%到20%，A股合理市盈率也应在26到29倍之间。

      作为A股“泡沫论”的坚定鼓吹者，银河证券首席经济学家左晓蕾认为，现在的A股市场正处于非理性状态，现有的股票价格已经不能有效地反映合理价值。

      因此，有着“欧洲的彼得·林奇”美誉的富达基金管理人安东尼·波顿建议中国的投资者——“短期而言‘你的脚应该放在门口’，随时做好准备撤出A股。”

      高盛本月21日发布的最新投资组合策略研究报告亦指出，中国市场高涨的情绪和充裕的流动性，可能在2008年上半年推动A股市场达到难以为继的高水平，此后则将由于对盈利增长、利润率和估值方面的担忧而开始回落。高盛预测，到2008年底，H股市场的恒生中国企业指数将达到19600点，A股市场的沪深300指数则将达到4700点。

      几乎同时，摩根士丹利更是尖锐地指出，A股已形成完全的泡沫，不仅是全世界最大的估值泡沫，而且也成为最大的盈利泡沫之一。

      “要使股民懂得买股票可能挣，也可能赔。这个道理可能理论上懂得，但是感情上过不去。”在新加坡国立大学发表演讲后******向媒体表示。

      同时，******指出，政府应从宏观上推进企业的发展和改革，特别是要进行公司治理结构的改造，使企业能够发展和盈利，并且能够可持续发展和盈利，这是决定股市最基础的东西。

      ******说：“政府还应该加强监管，监管主要是通过经济和法律的手段，使股市能够做到公开、公正和透明”。

      就在半个月之前，******还表示政府会采取市场化措施，防止出现资产泡沫，以及股市出现大起大落。

      “在短短的大半个月内，温总理两次提及股市，这样的情形是不多见的，而且这也是高层首次肯定泡沫的存在，并给投资者警示风险。”左晓蕾告诉本报。

      左晓蕾认为，A股市场的市场机制失灵政府肯定应该进行干预，这是为了让资本市场更好更理性的发展，真正让投资者长期赚钱，令牛市更加长久。

      事实上，监管层的调控早在两个多月前就已经开始。

      8月底开始，证监会一度中止对新基金发行的审批，直到本月中旬才有重启新基金发行的迹象。不过，11月4日，中国证监会还下发通知要求基金公司有效控制销售规模，并且持续加强监管力度。

      11月16日，证监会对证券执法体制进行重大改革，正式成立稽查局与稽查总队，证监会稽查人员扩编至600人，内幕交易、操纵股价、财务造假等违法违规行为将受到更加有效地监管。

      来自机构投资者和证券营业部的消息显示，证监会与交易所亦加强了对市场股价异动的监管，对机构与个人购入高市盈率股票予以警示风险，甚至直接建议其停止买入，以警示市场的过度投机。

      左晓蕾指出，监管层应不会出台打压股市的措施，更多的是通过加强监管、信息披露以及高层风险警示的方式，无形之中对股市进行调控。

      “调控的作用在显现，这是正常的。首先监管层的频繁警示就是要调整投资者的投机心态，令股市回归正常平稳的发展轨道。”对于A股市场的波动，左晓蕾指出。

      不过，易方达一位基金经理向记者指出，除了上述手段之外，加快红筹股回归，加快扩容步伐以增加市场的供给；以及真正落实“港股直通车”分流资金都将是方式之一。

      值得注意的是，******上一次讲话正好是在一轮调整的初始阶段，而这一次，也正处于市场的敏感时刻。据透露，上周基金的日净赎回金额超过100亿，市场悲观论调开始蔓延。祸不单行的是，外围股市表现低迷，次级债危机有进一步扩大的可能。

      一位证券公司中层指出，在07年上半年赚钱效应的驱动下，A股已经进入了全民炒股的时代，股市的一起一落已经影响绝大多数人的生活与消费。因此，“资产泡沫一旦破裂，会危害中国的经济”这一说法是不夸张的。

      “但政府绝不会让A股走上日本的老路，去经历‘迷失的十年’”，左晓蕾说。

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