上海租房网:如果要用一句话描述房地产企业2007年状态的话，“不是在上市的过程中，就是在增发的路上”。无疑是最贴切的表述。

     如果要用一句话描述房地产企业2007年状态的话，“不是在上市的过程中，就是在增发的路上”。无疑是最贴切的表述。

     对于那些有志于融入资本市场的房地产企业来说，这是一个最好的年代。

     在这一年，房地产金融迎来了一个“新时代”，房地产企业也由资本市场的观潮者摇身变为弄潮儿。IPO、增发、发债、借壳，房地产企业冲进资本市场，玩起了寻宝的游戏。

     “我们从来没有像今年这样关注资本市场。”一位相熟的开发商说。而在金地集团董事长凌克看来，在未来的几年，上市都将成为房地产开发公司的必修课。

     在与资本共舞的同时，新上市的房地产企业也一遍又一遍地刷新着富豪榜的坐席。最让人津津乐道的一幕出现在2007年4月20日。这一天，广东地产商碧桂园在港交所挂牌上市，香港股市的金手指倏地指向这家顺德地产大鳄。130亿元的融资额，超过1300亿元的市值，两项桂冠注定2007年将属于这家上市代号为“2007.HK”的民营房企。而公司创始人之女，25岁的大股东杨惠妍也被推上了中国首富的宝座。

     不过，在现时的房地产市场上，富豪榜的一次次刷新已经让IPO造富的故事似乎不复刺激与新鲜。

     房地产的资本故事会

     2007年，房地产企业与资本市场第一次走的如此之近。IPO当仁不让是今年的热门话题，甚至给2007年封一个房地产企业上市年的称号也不为过。

     除了碧桂园的精彩演绎之外，鸿隆控股、中国地产、合景泰富、远洋地产、SOHO中国、中国奥园、合众地产等众多内地房地产企业先后昂首迈进了香江资本舞台。而光大地产、阳光100、龙湖地产、恒大地产等也早已磨刀霍霍，各自准备着一个五花八门、娓娓动听的故事要讲述给香港的投资者。

     内地资本市场也不乏成功讲述资本故事的好手。一波三折的荣盛发展、出其不意的广宇集团这两家二线地产商上演了像好莱坞大片般跌宕起伏的上市故事。此外，后继者合肥城建、大连万达、中信地产等也已经在构思编写情节，故事的发酵只是时间问题。

     除IPO之外，华远地产、大华集团、新恒基、青岛亚星集团等则另辟蹊径，准备通过借壳方式上演更为复杂有趣的曲目。而房地产企业借壳上市，早已经在证券市场内造就了一个个“乌鸡成凤凰”的财富神话。

     相比风头强劲的上市融资“头啖汤”，已经上市房地产企业的再融资动作同样绚烂夺目。

     万科、金地、保利、招商地产等老牌地产上市公司将先发优势展现得淋漓尽致，增发融资的光芒不逊于IPO。房地产企业通过公开增发、定向增发和配股等方式，募集资金早已超过千亿元大关。而金地、北京城建、金融街等则在发行债券融资上表现出它们的先知先觉和高人一等。8月22日，金地集团在证监会公布《公司债券发行试点办法》之后，率先发布公告拟发12亿元公司债，并于10月获批。

     对于早先登陆香港资本市场的富力地产和officese.com target=_blank>上海复地来说，则寄望一个漂亮的回马枪。用回归A股的方式，为本年度房地产和资本市场的亲密接触续写一个完美的结尾。富力地产董事长李思廉在11月底声称，已经做好内地上市的全部准备工作，只差相关政府部门的最后批文，富力地产将在12月铁定回归A股市场。

     看来，房地产和资本市场在2007年的缘分还将被续写。

     资本通路下的阴影

     房地产和资本联手打造出中国富豪爆发式增加和财富增值的“魔盒”，乃至于新鲜出炉的各类富豪榜成为房地产商的私人聚会榜单。而房地产和资本市场这两个比翼齐飞的变量组合，也被定性为一个超级造富公式。

     不过，当福布斯富豪榜和胡润富豪榜从某种意义上可以等同于“房地产富豪榜”的时候，无疑也释放出一种危险的征兆，而成就这一结果的房地产资本之翼难逃干系。

     更为严重的是，在房地产行业处在高敏感时期，房价“突飞猛进”的推动力量被普遍认定为地价拍卖过高。而造成房地产市场“面粉比面包还贵”的扭曲现象的动因，被普遍认定为上市房地产企业“买地融资，融资之后再买地”的对赌结局。

     有分析人士指出，房价以每个月接近10%的速度疯涨，而房地产企业又通过资本市场这一渠道融资，在这样的背景下，再多土地的供给量也只能沦为资本市场炒作的题材，不会成为保证向低收入人群提供自用的住房。

     由此看来，本来市场化的房地产企业追求上市、增发融资等极为正常之事被具像为此轮地价、房价攀比疯涨的温床。

     监管层显然已经看到问题的严重性。10月份，一则证监会在某一区间内暂停房地产企业在内地A股市场的IPO申请受理和审批工作的小道消息甚嚣尘上。

     无独有偶，同样在10月份，SST幸福通过公告透露，地产强人任志强的北京市华远地产“借壳”SST幸福上市计划未获证监会并购重组审核委员会通过，湖北幸福实业出售暨吸收合并华远地产的方案搁浅。

     借壳上市似乎也在管理层叫停之列。不过，暂停A股上市的说法很快得到证监会的辟谣。然而，大多分析人士还是相信，无风不起浪。

     有消息指出，国庆前后国务院确实就上市企业圈地、增发与高房价的关联性向证监会征询意见。最高监管层的动作背后，正是对房地产和资本接轨之后，带来的一系列问题表示出忧虑。

     尽管证监会的答复相对正面，仍鼓励优秀的地产企业A股上市，在接受本报记者采访时，主管内地房地产企业香港上市的证监会官员也表示，内地房企赴港上市不受限制。

     不过，一个既成事实是，房地产企业A股上市在相关审核上多了一些步骤与手续，其中包括属发改委审核范畴的所募资金用途符不符合产业政策，以及属商务部审核范畴的有关外资参股等事宜。而在此之后，也还没有房地产公司在A股成功上市的案例，忧虑开始笼罩在后继者身上。

     在2007年“饕餮”资本盛宴之后，房地产企业的2008年能否接过“资本市场”的接力棒，继续赛跑，并将由银行信贷主导的房地产市场转向资本市场主导，还是一个待解的谜题。

     2007年地产融资大事件：

     4月20日，碧桂园在港交所挂牌上市，集资130亿元，造就了中国首艘地产“千亿航母”，并诞生了内地最年轻的首富。

     8月8日，易居中国正式在美国纽约证券交易所挂牌交易，成为中国第一只登陆纽交所的房地产经纪概念股。同时标志着红杉资本中国创始合伙人沈南鹏继携程、如家带领上市后，完成了自己的“帽子戏法”。

     8月15日，证监会公布《公司债券发行试点办法》，地产企业翘首期盼已久的新融资渠道终于破冰。

     8月22日，金地集团首发公告拟发行总计12亿元的公司债券，并于10月18日获得证监会发审会有条件通过。金地拔得头筹成为第一家发行公司债的地产上市公司。万科、保利纷纷提交申请。

     9月28日，华远地产重组SST幸福遭证监会否决，任志强遭遇坎坷。但随后10月30日，方案修改后获批，任志强终结束了一波三折的上市长跑路。

     9月28日，远洋地产在港交所挂牌上市，从此开始了在土地储备上的扩张和在资本市场的奔跑。

     10月8日，SOHO中国登陆香港证券交易所，前门地块归属随之明朗。随后，潘石屹和任志强即在北京上演了一出“土地换粮票”的事件——前者以24亿元的总代价购入任原北京民源大厦项目和“燕莎圈”高档住宅项目。

     10月，21世纪不动产与美国艾威基金完成5200万美元的融资，诞生地产经纪行业最大一笔私募。

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